12月我国新增社融1.94万亿元，同比多增6169亿元，其中政府债券受益于万亿国债发行同比多增6470亿元，支撑社融同比增长。本周各地一季度专项债发行计划陆续披露，合计发行计划超7000亿元。专项债提前批的发行与万亿国债资金的陆续落地预计将对一季度基建有较大支撑，项目进度或将加快。我们建议关注股息率较高、业绩稳低估值的建筑央国企。

　　行情回顾：本周中信建筑指数下跌0.8%，沪深300下跌1.4%，板块指数跑赢大盘0.6个百分点。建筑子板块中，园林工程表现最优，跑赢大盘5.5个百分点。本周涨幅前三公司为大千生态（+20.5%）、节能铁汉（+18.2%）和瑞和股份（+17.4%）。

　　融资情况：1）专项债：本周暂未发行专项债，部分省市披露一季度专项债发行计划，合计超7000亿元；2）城投债：本周城投债融资总额848.3亿元，融资净额-173.0亿元，较上周减少280.3亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额341亿元，2024年累计同比下降79%。

　　行业要闻：1）交通运输部：2024年要适度超前开展铁路基础设施投资，创新投融资机制。（财联社）2）外交部：外交部长王毅在2023年国际形势与中国外交研讨会上表示共建“一带一路”迈入高质量发展新阶段；中国中亚峰会打造区域睦邻友好合作新平台，同五国元首共同决定构建更加紧密的中国中亚命运共同体。（财联社）3）工信部：部长金壮龙到国家工业信息安全发展研究中心调研，指出以5G、工业互联网等数字基础设施为关键底座，加快智改数转网联步伐。（财联社）4）交通运输部：交通运输部部长主持召开部务会，会议强调加强铁路、民航、邮政重大项目储备，努力扩大交通运输有效投资；（财联社）

　　行业观点：建议关注新质生产力、三大工程建设两大主线，低估值高股息方向值得关注。1、新质生产力主线，建议数字化：隧道股份、深城交、华设集团等；低碳化：中国电建、中国能建、中材国际、中钢国际、江河集团等；智造化：鸿路钢构、柏诚股份等；2、三大工程主线，建议关注与城中村改造、保障房建设和水利建设相关的中国中冶、中国核建等；3、高股息方向，建议关注中国建筑、隧道股份、中国铁建、中国中铁、中国交建等。

　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。

　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。

　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

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　　每经AI快讯，2024年1月13日，中信建投发布研报点评建筑装饰行业。 核心观点 12月我国新增社融1.94万亿元，同比多增6169亿元，其中政府债券受益于万亿国债发行同比多增6470亿元，支撑社融同比增长。本周各地一季度专项债发行计划陆续披露，合计发行计划超7000亿元。专项债提前批的发行与万亿国债资金的陆续落地预计将对一季度基建有较大支撑，项目进度或将加快。我们建议关注股息率较高、业绩稳低估值的建筑央国企。 行业动态信息 行情回顾：本周中信建筑指数下跌0.8%，沪深300下跌1.4%，板块指数跑赢大盘0.6个百分点。建筑子板块中，园林工程表现最优，跑赢大盘5.5个百分点。本周涨幅前三公司为大千生态（+20.5%）、节能铁汉（+18.2%）和瑞和股份（+17.4%）。 融资情况：1）专项债：本周暂未发行专项债，部分省市披露一季度专项债发行计划，合计超7000亿元；2）城投债：本周城投债融资总额848.3亿元，融资净额-173.0亿元，较上周减少280.3亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额341亿元，2024年累计同比下降79%。 行业要闻：1）交通运输部：2024年要适度超前开展铁路基础设施投资，创新投融资机制。（财联社）2）外交部：外交部长王毅在2023年国际形势与中国外交研讨会上表示共建“一带一路”迈入高质量发展新阶段；中国—中亚峰会打造区域睦邻友好合作新平台，同五国元首共同决定构建更加紧密的中国—中亚命运共同体。（财联社）3）工信部：部长金壮龙到国家工业信息安全发展研究中心调研，指出以5G、工业互联网等数字基础设施为关键底座，加快智改数转网联步伐。（财联社）4）交通运输部：交通运输部部长主持召开部务会，会议强调加强铁路、民航、邮政重大项目储备，努力扩大交通运输有效投资；（财联社） 行业观点：建议关注新质生产力、三大工程建设两大主线，低估值高股息方向值得关注。1、新质生产力主线，建议数字化：隧道股份、深城交、华设集团等；低碳化：中国电建、中国能建、中材国际、中钢国际、江河集团等；智造化：鸿路钢构、柏诚股份等；2、三大工程主线，建议关注与城中村改造、竞技宝JjB官网入口保障房建设和水利建设相关的中国中冶、中国核建等；3、高股息方向，建议关注中国建筑、隧道股份、中国铁建、中国中铁、中国交建等。 风险分析 1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。 2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。 3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 曾健辉)

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